MARCHé DES OBLIGATIONS VERTES ANALYSE

La taille du marché des obligations vertes est évaluée à 525,72 dollars des États-Unis Bn en 2024 et devrait atteindre 1 033,43 dollars É.-U. Bn par 2031, présentant un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 10,1% entre 2024 et 2031.

Le marché des obligations vertes met l'accent sur la durabilité et le changement climatique s'intensifie. Vert Les obligations sont des instruments financiers à revenu fixe spécifiquement conçus pour mobiliser des fonds pour des projets et des initiatives respectueux de l'environnement. Les émetteurs, qui comprennent les gouvernements, les municipalités, les sociétés et les institutions financières, utilisent le produit des émissions d'obligations vertes pour appuyer des projets tels que l'infrastructure des énergies renouvelables, les améliorations de l'efficacité énergétique, la les transports, et mesures d'atténuation et d'adaptation des changements climatiques.

Les investisseurs sont de plus en plus attirés par les obligations vertes en raison de leur potentiel d'impact environnemental positif et d'alignement sur des stratégies d'investissement socialement responsables. Le marché des obligations vertes offre non seulement aux émetteurs une voie de financement viable pour les projets de durabilité, mais permet également aux investisseurs de contribuer à la transition mondiale vers un avenir plus durable et à faible intensité de carbone. Alors que les gouvernements du monde entier mettent en œuvre des politiques visant à lutter contre le changement climatique et que les entreprises adoptent des pratiques plus durables, le marché des obligations vertes devrait poursuivre sa trajectoire de croissance et mobiliser davantage de capitaux pour des projets respectueux de l'environnement.

Perspectives régionales du marché des obligations vertes

• Amérique du Nord: L'Amérique du Nord est le plus grand marché d'obligations vertes, avec une part de plus de 33 % en 2022. Le marché des obligations vertes en Amérique du Nord a également connu une forte croissance, les États-Unis et le Canada étant des participants clés. L'accent mis par la région sur les énergies renouvelables, les technologies propres et les projets de résilience climatique a incité les sociétés, les municipalités et les organismes gouvernementaux à émettre des obligations vertes. En outre, les initiatives prises par les investisseurs institutionnels et les fonds de pension pour intégrer des considérations environnementales dans leurs stratégies d'investissement ont contribué au développement du marché des obligations vertes dans cette région.
• Europe: L'Europe est le deuxième marché d'obligations vertes, avec une part de plus de 26 % en 2022. L'Europe a été un chef de file sur le marché des obligations vertes, plusieurs pays et organisations promouvant activement le financement durable. Le pacte vert de l'Union européenne (UE) et diverses politiques nationales ont incité les émetteurs à financer des projets verts au moyen d'obligations vertes. Les investisseurs européens ont manifesté un vif intérêt pour la durabilité, contribuant ainsi à la croissance du marché. Notamment, les obligations vertes et durables émises par des entités européennes ont gagné en popularité auprès des investisseurs internationaux, faisant ainsi de la région un important pôle d'émission d'obligations vertes.
• Asie-Pacifique: L'Asie-Pacifique est le marché des obligations vertes qui connaît la croissance la plus rapide, représentant une part de plus de 22 % en 2022. La région de l'Asie-Pacifique est apparue comme un marché obligataire vert en croissance rapide. Des pays comme la Chine, l'Inde et le Japon ont manifesté un intérêt croissant pour le financement durable, avec leurs objectifs climatiques ambitieux et une prise de conscience croissante des défis environnementaux. Les émetteurs chinois, en particulier, ont été prolifiques sur le marché des obligations vertes, finançant de nombreux projets écologiques au niveau national et international. Les investisseurs mondiaux à la recherche de possibilités d'investissement durables ont montré un vif intérêt pour les obligations vertes asiatiques.

Graphique 1. Part du marché des obligations vertes (%), par région, 2024

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Point de vue de l'analyste :

Le marché des obligations vertes offre d'importantes possibilités de croissance sur le marché, lesquelles sont motivées par les engagements pris par les gouvernements et les entreprises d'atténuer le changement climatique et de passer à des modèles commerciaux plus durables, l'émission d'obligations vertes devrait augmenter considérablement. L'Amérique du Nord domine le marché des obligations vertes, sous l'impulsion de politiques et d'initiatives vigoureuses favorisant les objectifs environnementaux. Toutefois, l'Asie est en voie de devenir un marché à croissance rapide, car des pays comme la Chine et l'Inde visent à financer de grands projets d'énergie renouvelable et d'adaptation au climat par le biais de financements verts.

Alors que les gouvernements et les supranationaux ont été jusqu'à présent les principaux émetteurs d'obligations vertes, la participation des entreprises et des institutions financières augmente rapidement à mesure que les investisseurs exigent davantage d'options d'investissement en matière d'environnement, de société et de gouvernance (ESG). La réduction du risque et la stabilité des rendements caractérisent les obligations vertes, ce qui en fait une catégorie d'actifs attrayante pour les investisseurs institutionnels, aussi bien éthiques que non éthiques, qui recherchent de nouveaux instruments à revenu fixe. Les programmes d'obligations en devises locales pourraient stimuler les marchés des obligations vertes dans les pays en développement d'Amérique latine et d'Asie-Pacifique.

Conducteurs du marché des obligations vertes :

• Accroître le soutien et la réglementation du gouvernement: Les gouvernements offrent souvent des incitations financières telles que des allégements fiscaux, des subventions et des subventions pour encourager la croissance dans certains secteurs. Les gouvernements établissent des règlements que les entreprises doivent suivre. Ces règlements peuvent stimuler la croissance du marché en assurant une concurrence loyale et en protégeant les consommateurs. Par exemple, en 2020, la Chine, l'un des plus grands marchés d'obligations vertes, a émis de nouvelles lignes directrices pour aligner son marché intérieur sur les normes internationales. Le marché des obligations vertes devrait continuer de croître. Moody's Investors Service Moody's Investors Service fournit aux investisseurs des cotes de crédit pour les entreprises, les gouvernements et les titres qu'ils émettent, prévoit que les émissions d'obligations vertes pourraient atteindre 375 milliards de dollars américains en 2021. Ces exemples et statistiques mettent en évidence le rôle important que jouent l'appui et la réglementation gouvernementaux dans la formation du marché des obligations vertes.
• Demande croissante de projets d'infrastructure durables: Alors que les pays s'efforcent d'atteindre leurs objectifs climatiques dans le cadre de l'Accord de Paris fournit un cadre durable qui guide l'effort mondial pour les décennies à venir, la demande de projets d'infrastructure durables augmente. Les obligations vertes fournissent le financement nécessaire à ces projets. En 2021, selon le rapport de l'Initiative sur les obligations climatiques, un montant record de 269,5 $US Des obligations vertes ont été émises. Les industries qui ont le plus profité de l'investissement de l'année dernière dans les obligations vertes en 2022 étaient les transports durables, les bâtiments à faible intensité de carbone et les énergies renouvelables. Alors que de plus en plus de pays s'engagent à viser des objectifs "net-zéro" et à passer à une reprise économique verte après la COVID, les émissions et les intérêts sur les obligations vertes devraient se multiplier de façon exponentielle. La demande d'investissements durables augmente. Les obligations vertes répondent à cette demande en permettant aux investisseurs de contribuer à la durabilité de l'environnement tout en obtenant un rendement de leurs investissements. Par exemple, en 2021, BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, s'est engagé à doubler ses offres d'investissements ESG, y compris les obligations vertes. Les progrès technologiques rendent les projets d'infrastructure durables plus réalisables et rentables, ce qui stimule la demande pour ces projets. Les obligations vertes peuvent fournir le financement nécessaire à ces projets

Marché des obligations vertes Possibilités :

• Développement de nouveaux projets verts: Les obligations vertes sont souvent utilisées pour financer des projets d'énergie renouvelable. Par exemple, en 2020, NextEra Energy, l'un des plus grands producteurs mondiaux d'énergie éolienne et solaire, a émis 1,5 $US Bn vert bond pour le financement de nouveaux projets d'énergie renouvelable. Les obligations vertes sont de plus en plus utilisées pour financer des projets de transport durables. La croissance verte relève à la fois de la politique économique et de la politique de développement durable. Elle s'attaque à deux impératifs essentiels : la poursuite de la croissance économique inclusive dont les pays en développement ont besoin pour réduire la pauvreté et améliorer le bien-être et la gestion de l'environnement pour faire face aux pénuries de ressources et changements climatiques. Lorsque la croissance verte a commencé à être encouragée par les plans de relance économique de 2008-2009, certains gouvernements, comme la Corée du Sud, les États-Unis l'ont abordée sous l'angle de la croissance à court terme – le potentiel de stimuler l'emploi et les revenus grâce à un investissement accru dans certaines technologies vertes (notamment à faible intensité de carbone).
• Diversification des sources de financement: Les investisseurs institutionnels comme les fonds de pension et les compagnies d'assurance investissent de plus en plus dans des obligations vertes dans le cadre de leurs stratégies de diversification de portefeuille. Par exemple, en 2020, le California Public Employees' Retirement System (CalPERS), la plus grande caisse publique de retraite aux États-Unis, détenait 3,7 $US. Bn en obligations vertes. La diversification des sources de financement a contribué à la croissance du marché des obligations vertes. Selon l'Initiative sur les obligations climatiques, les émissions mondiales d'obligations vertes ont atteint un niveau record de 269,5 milliards de dollars en 2020.

Marché des obligations vertes Tendances :

• Augmentation des émissions et de la croissance du marché: Le marché des obligations vertes a connu une croissance importante en 2021-2022, avec une augmentation régulière du nombre d'émetteurs et de la valeur totale des obligations vertes émises. Au fur et à mesure que les préoccupations environnementales s'intensifient et que le financement durable gagne en puissance, davantage d'entités se tournent vers des obligations vertes pour financer des projets respectueux de l'environnement. Par exemple, en 2021, certaines émissions importantes comprennent les obligations vertes de 15 milliards de dollars américains émises par l'Union européenne (UE) pour soutenir des projets d'atténuation et d'adaptation aux changements climatiques. L'Inde est également devenue un marché clé avec des émissions d'une valeur de 4,3 dollars É.-U. Bn en 2022 d'émetteurs comme Rural Electrification Corporation Limited (REC) et National Thermal Power Corporation (NTPC) pour financer des projets d'énergie renouvelable selon le ministère des Finances de l'Inde. Ainsi, un engagement accru en faveur de l'environnement, de la société et de la gouvernance (ESG) et des objectifs zéro net, conjugués à l'appétit croissant des investisseurs, a considérablement accéléré la croissance du marché des obligations vertes ces derniers temps.
• Innovation dans les structures d'obligations vertes: Les émetteurs explorent des structures novatrices d'obligations vertes pour répondre à des besoins de financement spécifiques et s'aligner sur les calendriers des projets. Cela comprend les obligations liées au développement durable, lorsque l'émetteur s'engage à atteindre des objectifs environnementaux prédéterminés, et les obligations de projets verts liées à des projets écologiques spécifiques. En 2019, selon l'Initiative des obligations climatiques (IBC), environ 25 % de l'émission verte en 2021 comprenait les formats novateurs ci-dessus, en hausse par rapport à moins de 10 %. Il est intéressant de noter que la majorité des grandes émissions de Renault & Enel, l'an dernier, ont collaboré à diverses initiatives liées à la mobilité électrique et à l'énergie durable. Leur capacité à débloquer des volumes plus importants tout en tenant compte des modèles économiques transitoires a certainement accéléré la croissance explosive observée sur le marché.

Restrictions du marché des obligations vertes :

• Manque de normalisation: Bien que des efforts aient été faits pour établir des principes et des cadres d'obligations vertes, il n'y a toujours pas de normalisation complète sur le marché. La diversité des définitions des critères « verts » et des critères divergents d'éligibilité aux projets peut créer une confusion entre investisseurs et émetteurs, ce qui pourrait compromettre la crédibilité et la transparence des émissions d'obligations vertes.
• Contrepoids Mettre en œuvre des protocoles uniformes et des lignes directrices claires, garantissant ainsi le respect systématique de toutes les procédures, améliorant ainsi l'exactitude et permettant une analyse efficace dans divers projets et études.
• Problèmes de vérification et d'établissement de rapports: Pour que le produit des obligations vertes soit attribué avec exactitude aux projets bénéfiques pour l'environnement, il faut mettre en place des mécanismes de vérification et de communication solides. Certains émetteurs peuvent avoir des difficultés à fournir des données complètes et fiables sur l'utilisation des fonds et l'impact environnemental des projets financés.
• ContrepoidsUtiliser des techniques de validation robustes et des outils automatisés de rapport pour assurer l'intégrité des données et une analyse objective, en rationalisant le processus décisionnel.

Faits nouveaux

Lancement de nouveaux produits

• En 2023, la Banque européenne d'investissement (BEI) est une institution financière qui finance des projets visant à atteindre les objectifs de l'UE, tant à l'intérieur qu'à l'extérieur de l'UE, a lancé un nouveau fonds d'obligations vertes. Ce fonds investira dans des obligations vertes émises par des entreprises et des gouvernements européens.
• En 2022, Association internationale des marchés financiers (ICMA) représente les institutions financières actives sur le marché international des capitaux dans le monde, a lancé une nouvelle norme d'obligations vertes pour les produits titrisés. Cette norme fournira aux investisseurs une plus grande transparence et une plus grande assurance concernant les titres de créance verts titrisés.

Acquisition et partenariats

• En 2022, la Banque européenne d'investissement (BEI) a acquis l'activité d'obligations vertes Natixis. Cette acquisition a donné à la BEI un portefeuille d'obligations vertes plus important et une présence plus forte sur le marché des obligations vertes.
• En 2021, la Banque de Chine s'est associée à Hong Kong et Shanghai Banking Corporation (HSBC) pour émettre une obligation verte. Ce partenariat a permis à la Banque de Chine de toucher un plus large public d'investisseurs et de mobiliser davantage de capitaux pour des projets écologiques.
• En 2020, la Banque mondiale s'est associée à la Société financière internationale (SFI) pour émettre une obligation verte. Ce partenariat a permis à la Banque mondiale de tirer parti de l'expertise de la SFI en matière de financement vert et de mobiliser davantage de capitaux pour des projets écologiques.

Graphique 2. Part du marché des obligations vertes (%), selon les industries d'utilisation finale, 2024

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Meilleures entreprises du marché des obligations vertes

• HSBC Holdings plc.
• Crédit Agricole
• Deutsche Bank AG
• JPMorgan Chase & Co.
• BofA Securities, Inc.
• Barclays plc.
• Titres TD
• Morgan Stanley
• Citigroup Inc.
• FCI Éducation Inc.
• Obligations climatiques
• Robeco Institutional Asset Management B.V.
• Banque Raiffeisen International AG
• Société d'obligations vertes
• Banque asiatique de développement

Définition: Une obligation verte est un instrument financier à revenu fixe destiné à mobiliser des fonds pour des projets et des initiatives écologiques. Émis par les gouvernements, les municipalités, les sociétés et les institutions financières, les obligations vertes allouent le produit à des projets comme l'infrastructure des énergies renouvelables, l'amélioration de l'efficacité énergétique, le transport durable et les mesures d'adaptation et d'atténuation des changements climatiques.